Kodėl bitkoinas šovė į viršų: Fed palūkanos, žlugęs CLARITY ir pasiruošimas kvantinei ateičiai

Bitkoinas pakilo tada, kai, pagal senuosius pasakojimus, neturėjo. Per dvi savaites JAV Federalinė rezervų sistema pirmą kartą nuo 2023 m. pakėlė palūkanas, o Senatas atmetė ilgai lauktą kriptovaliutų rinkos įstatymą. Nepaisant to, bitkoino kaina pakilo nuo ~75 000 iki beveik 86 000 dolerių. Nuo liepos 1 d. žemumos (57 749 USD) tai jau daugiau nei 50 % prieaugis. Šios savaitės „This Week in Bitcoin“ epizode Chrisas Fisheris aiškinasi, kaip čia atsidūrėme ir ką tai reiškia ketverių metų ciklo teorijai. Apžvelgiame svarbiausias naujienas.

🛡️ Bitkoinas – strateginis JAV turtas

Balandžio pabaigoje vykusiame Atstovų rūmų Ginkluotųjų pajėgų komiteto posėdyje kongresmenas Lance'as Goodenas paklausė karo sekretoriaus Pete'o Hegsetho apie bitkoino vaidmenį nacionaliniame saugume. Hegsethas atsakė, kad yra ilgametis bitkoino ir kripto potencialo entuziastas, o dalis departamento veiksmų, susijusių su kriptovaliutomis – tiek jų panaudojimas, tiek priešininkų pastangų neutralizavimas – yra įslaptinti. Klausimas buvo užduotas savaitę po to, kai admirolas Samuelis Paparo atskleidė, kad JAV Indijos ir Ramiojo vandenyno vadavietė pati valdo bitkoino mazgą. Goodenas savo klausimą siejo su Iranu, Šiaurės Korėjos išpirkos reikalaujančiomis programomis ir Kinijos atsargomis.

Tai tęsia kryptį, nustatytą 2025 m. kovą pasirašytu prezidento įsaku dėl Strateginio bitkoino rezervo. Pagal jį, konfiskuoti valstybės bitkoinai nebeparduodami, o laikomi kaip rezervas, ir leidžiama ieškoti biudžetui neutralių būdų jų įsigyti daugiau. Vėliau Baltųjų rūmų darbo grupė paskelbė išsamią skaitmeninio turto ataskaitą su rekomendacijomis Kongresui ir reguliuotojams.

🏛️ Fed kėlė palūkanas, CLARITY žlugo – bitkoinas atlaikė

Rugsėjo 15 d. JAV Senatas nesurinko balsų procedūriniam Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY) balsavimui: 49 prieš 50, nors reikėjo 60. Įstatymas turėjo aiškiai padalyti priežiūrą tarp Vertybinių popierių ir biržų komisijos (SEC) bei Prekių ateities sandorių komisijos (CFTC). Ginčai kilo dėl stabiliųjų monetų palūkanų ir etikos nuostatų. Po balsavimo per parą likviduota apie 571 mln. dolerių išvestinių pozicijų, o „Coinbase“ ir „Circle“ akcijos smuko ~10 %.

Kitą dieną, rugsėjo 16-ąją, Fed, vadovaujamas Kevino Warsho, pakėlė bazinę palūkanų normą 0,25 proc. punkto iki 3,75–4,00 % – pirmą kartą nuo 2023 m. liepos. Pagal senąją logiką, du tokie smūgiai turėjo nuversti rizikingą turtą. Tačiau, kaip pažymi „BitGo“ analitikai, bitkoinas tik trumpam nukrito žemiau 75 000 USD ir netrukus grįžo virš 80 000. Paaiškinimas – pardavėjų išsekimas: tie, kas ruošėsi blogoms naujienoms, jau buvo pasitraukę, o rinkoje vis daugiau ilgalaikių turėtojų – ETF akcininkų ir įmonių iždų.

📜 Baltieji rūmai spaudžia reguliuotojus

Kongresui įstrigus, Baltieji rūmai perkelia dėmesį į reguliuotojus. Prezidento kripto patarėjas Patrickas Wittas teigė, kad „nėra laiko švaistyti“, ir atkreipė dėmesį, jog įmonės jau reklamuoja „GENIUS reikalavimus atitinkančias“ stabiliąsias monetas, nors įgyvendinančių taisyklių dar nėra. GENIUS Act – jau priimtas stabiliųjų monetų įstatymas, kurio detales dabar rašo Iždas ir bankų priežiūros institucijos. Iždo sekretoriaus padėjėjas Luke'as Pettitas patikino, kad terminai bus įvykdyti, bet atmosferą Kapitolijuje dėl naujų įstatymų pavadino „labai atvėsusia“.

💰 Beveik milijardas į ETF per dieną ir „bulių“ signalas

Pirmadienį, rugsėjo 21 d., JAV biržose prekiaujami bitkoino ETF sulaukė 998,95 mln. dolerių grynųjų įplaukų – daugiausiai per dieną nuo 2025 m. spalio. Didžiausios sumos atiteko „BlackRock“ IBIT (381 mln.), „Ark & 21Shares“ ARKB (289 mln.) ir „Fidelity“ FBTC (239 mln.). Vos prieš savaitę šie fondai buvo užfiksavę silpniausią savaitę istorijoje (vos 6,2 mln.). Vidutinė ETF investuotojo įsigijimo kaina – apie 81 700 USD, tad, pasak „Bloomberg“ analitiko Jameso Seyffarto, vidutinis turėtojas pirmą kartą nuo sausio vėl yra pelne. Iš viso ETF dabar laiko bitkoinų už 110 mlrd. dolerių – apie 6,3 % visos rinkos kapitalizacijos.

Tą pačią savaitę „Glassnode“ atkreipė dėmesį į grandinės rodiklį MVRV (rinkos vertės ir realizuotos vertės santykį). Jis pakilo virš savo 365 dienų vidurkio. Paprastai tariant, tai rodo, kad rinkos kaina vėl lenkia vidutinę kainą, už kurią monetos paskutinį kartą judėjo. Toks pats susikirtimas pastebėtas 2019 ir 2023 m. „bulių“ rinkų pradžioje. Verta prisiminti ir atsargumą: 14 dienų RSI siekė 73,6, t. y. rinka techniškai perpirkta.

🏢 Įmonių iždai: Strategy, Strive ir Tesla

Michaelo Saylorio „Strategy“ vėl pirko – rugsėjo 14–20 d. įsigijo 950 BTC už 75,7 mln. dolerių, šįkart iš turimų lėšų, neparduodama akcijų. Bendros atsargos – apie 846 000 BTC. Tačiau įdomesnis rodiklis – „bitkoinai vienai akcijai“. Čia pirmavo mažesnė „Strive“: ji nupirko 1 355 BTC (iš viso 26 355 BTC), ir nuo rugpjūčio 21 d. iki rugsėjo 18 d. bitkoino kiekis vienai akcijai išaugo 14,1 % – nuo ~23 800 iki ~27 200 satošių, nors akcijų skaičius padidėjo 7,3 mln. Kitaip tariant, bitkoinų kaupimas aplenkė akcininkų dalies „skiedimą“.

„Tesla“ savo 11 509 BTC laiko nepajudinusi jau beveik ketverius metus, o jų vertė priartėjo prie 1 mlrd. dolerių. Tiesa, „CoinMarketCap“ tyrimų vadovė Alice Liu pažymi, kad dalį kilimo lėmė „short squeeze“ – priverstinis daugiau nei 500 mln. dolerių vertės pozicijų, statančių prieš kainą, uždarymas. Tai nebūtinai rodo tvarią naują paklausą.

Tuo metu investicijų bendrovė „Calamos“, siūlanti apsaugotus bitkoino ETF, teigia, kad bitkoinas iš spekuliacinio statymo virsta įprasta portfelio paskirstymo dalimi.

🕰️ Pabudo 2012-ųjų piniginė

Šią savaitę pajudėjo 600 BTC iš piniginės, kuri buvo neaktyvi daugiau nei 14 metų. Monetos gautos 2012 m. liepą, kai bitkoinas kainavo apie 7 dolerius. Dabar jos vertos ~52 mln. dolerių. Per dvi rugsėjo savaites keturios daugiau nei dešimtmetį miegojusios piniginės iš viso perkėlė 1 971 BTC (apie 161 mln. dolerių). Analitikai primena: monetų perkėlimas dar nereiškia pardavimo – tai gali būti ir paprastas perkėlimas į saugesnę, modernesnę piniginę.

⚛️ Ruošiamasi kvantinei grėsmei

Ateities kvantiniai kompiuteriai teoriškai galėtų įveikti šiandienos elipsinių kreivių kriptografiją, kuria saugomi bitkoinai. „Coinbase“, sauganti apie 250 mlrd. dolerių klientų turto, ruošiasi keliems scenarijams iš karto. Bendrovės kriptografijos vadovas Yehuda Lindellas sako, kad greičiausiai nebus vieno visiems tinkančio parašo standarto, todėl sistemos turi būti pasirengusios skirtingiems sprendimams skirtingose blokų grandinėse. Problema ta, kad kai kurie postkvantiniai parašai (ypač maišos funkcijomis grįsti) netinka daugiašaliam skaičiavimui (MPC), kai raktas padalijamas keliems dalyviams. Atsarginis planas – programuojami aparatiniai saugumo moduliai (HSM), kuriuose raktas surenkamas tik fiziškai saugomuose duomenų centruose.

Tuo tarpu Rytų Teksaso A&M universiteto mokslininkai pristatė PQLN – postkvantinę „Lightning“ tinklo versiją. Kaip aiškina „The Cryptonomist“, jie ne pakeičia, o papildo esamą secp256k1 kriptografiją NIST standartizuotais algoritmais ML-DSA (parašai) ir ML-KEM (raktų apsikeitimas), todėl atnaujinti mazgai gali veikti kartu su neatnaujintais. Kriptografinės operacijos užtrunka vos ~0,33 ms, tačiau „gossip“ (tinklo informacijos sklaidos) srautas išauga maždaug 10 kartų; naudojant „Falcon“ parašus – apie 4 kartus. Svarbi išlyga: PQLN saugo tik antrąjį sluoksnį. Pačių bitkoinų grandinėje ir kanalų lėšų tai neapsaugo – tam reikės viso tinklo sutarimo.

🔓 „Coldcard“ pažeidžiamumas: „baltosios kepurės“ gelbėja lėšas

Primename: dėl klaidos „Coldcard“ programinėje įrangoje kai kurie įrenginiai generavo nepakankamai atsitiktines atkūrimo frazes, todėl privačius raktus buvo galima atspėti. Pavogta suma savo piku siekė apie 130 mln. dolerių. Rugsėjo 21 d. etiški programišiai perkėlė 40,71 BTC (~3,3 mln. dolerių), o „Galaxy Research“ duomenimis, iš įvairių užpuolikų piniginių iš viso konsoliduota 52,37 BTC – apie 2,8 % pavogtų lėšų. Transakcijose įrašyta nuoroda į „cryptorecoverytrust.com“, tačiau kaip nukentėjusieji galės susigrąžinti lėšas, kol kas neaišku. Dauguma pavogtų bitkoinų tebeguli užpuolikų piniginėse. Jei naudojatės „Coldcard“ ir jūsų frazė sugeneruota paveiktu įrenginiu, gamintojas „Coinkite“ ragina pereiti prie naujai sugeneruotos frazės.

🤖 Dirbtinis intelektas ir kripto

„BlackRock“ tyrime The Machine-Native Economy svarsto, kad autonominiai DI agentai, patys perkantys duomenis, programinę įrangą ir skaičiavimo pajėgumus, galėtų paskatinti stabiliųjų monetų paklausą – nes jos leidžia programuojamus mokėjimus visą parą be žmogaus patvirtinimo. Tačiau tai kol kas tik prognozė, o ne įrodytas reiškinys.

Kita kryptis rodo, kaip DI keičia pačią kasybos pramonę. „Grayscale“ rugsėjo 22 d. pavertė savo bitkoino kasėjų ETF (MNRS) DI skaičiavimų fondu „Grayscale AI Compute ETF“ (GCPU). Priežastis – ekonomika: DI debesų paslaugos atneša apie 940 dolerių už megavatvalandę, o bitkoino kasyba – tik 113–179 dolerius. Pusę naujo fondo sudaro nuo pradžių DI infrastruktūrai kurtos įmonės, kitą pusę – buvę kasėjai, persiorientuojantys į DI.

🇮🇷 Iranas: kai valiuta tirpsta

Epizodas baigiamas priminimu, kodėl bitkoinas apskritai egzistuoja. Oficialiais Teherano duomenimis, infliacija Irane siekia 88,6 %, o JAV prezidentas Donaldas Trumpas tvirtina, kad ji išaugo iki 300 %. Kad ir kuris skaičius arčiau tiesos, Irano gyventojams tai reiškia sparčiai nykstančias santaupas – ir tai puikiai iliustruoja, kodėl ribotos pasiūlos pinigai, kurių negali „prispausdinti“ jokia vyriausybė, daugeliui pasaulyje yra ne spekuliacija, o būtinybė.

🔄 Ar ketverių metų ciklas dar galioja?

Šios savaitės įvykiai rodo, kad bitkoino rinka keičiasi. Anksčiau palūkanų didinimas ar įstatymo žlugimas būtų sukėlę kainų griūtį. Dabar rinkoje dominuoja ilgalaikiai turėtojai – ETF investuotojai, įmonių iždai ir net valstybės – todėl pavieniai politiniai smūgiai ją veikia mažiau. Ar tai reiškia klasikinio, su „halvingu“ susieto ketverių metų ciklo pabaigą, parodys ateitis. Tačiau akivaizdu viena: bitkoinas vis labiau elgiasi kaip brandus, strateginis turtas.

---

☕ Jei vertinate mano darbą ir norite paremti tinklaraščio veiklą, galite tai padaryti per Ko-fi arba Buy Me a Coffee. Ačiū!

Rengiant šį įrašą naudotas Claude (Anthropic) dirbtinis intelektas; iliustracijos kurtos su ChatGPT, Microsoft Designer arba Adobe Firefly.