Bitcoin svyruoja, infliacija kyla, o Vašingtone – nauji žaidimai dėl kriptovaliutų reguliavimo

Praėjusi savaitė finansų pasaulyje buvo viena tų, kai vienu metu dega keli laužai. Bitcoin išgyveno blogiausią savaitę nuo FTX žlugimo, JAV infliacija pasiekė trijų metų aukštumą, o žaliavų rinkos ekspertai įspėja apie audrą, kurios dar niekas nepastebi. Tuo tarpu Zcash bendruomenę sudrebino rimtas techninis skandalas, o Vašingtone bunda nauja banga palaikymo kriptovaliutų reguliavimui. Apžvelgiame visą tai, kas buvo aptarta naujausiame (108-ame) podkasto „This Week in Bitcoin" epizode, transliuotame 2026 m. birželio 10 d.

Infliacija JAV grįžta – ir tai nepatinka rinkoms

Gegužės mėnesio vartotojų kainų indeksas (CPI) JAV išaugo 4,2% per metus – tai didžiausias metinis augimas per pastaruosius trejus metus. Pagrindinis kaltininkas – kylančios naftos kainos, kurios per grandininę reakciją kelia transportavimo, gamybos ir galiausiai visų prekių kainas. Tokia infliacijos dinamika kelia nemalonų déjà vu jausmą tiems, kas prisimena 2021–2022 metų infliacijos šuolį, kuris baigėsi agresyviu Federalinio rezervo palūkanų normų kėlimu.

Kalbant apie Bitcoin investuotojus, aukšta infliacija paprastai turėtų būti gera žinia – juk Bitcoin dažnau pristatomas kaip apsauga nuo infliacijos. Tačiau realybėje trumpuoju laikotarpiu rinkos reaguoja priešingai: aukšta infliacija reiškia, kad palūkanų normos liks aukštos ilgiau, o tai sumažina norą rizikuoti ir investuoti į volatilius turtus, tokius kaip kriptovaliutos.

Bitcoin korekcija: ar tai tik audra prieš ramybę, ar kažkas daugiau?

Bitcoin pastarąją savaitę patyrė bene skausmingiausią smukimą nuo FTX kolapso 2022 metais. Skaičiai kalba patys už save: vien Bitcoin iždo (treasury) portfeliai – tos kompanijos, kurios laiko Bitcoin savo balansuose kaip strateginį turtą – per šią korekciją prarado 62 milijardus dolerių vertės.

Tokio dydžio nuostoliai natūraliai kelia klausimą: ar tai laikinas, sveikas rinkos atsipūtimas po ilgo augimo periodo, ar pradžia kažko ilgiau trunkančio? Podkasto vedėjai šią situaciją analizuoja gana atsargiai – pripažįstama, kad makroekonominė aplinka (aukšta infliacija, neaiškumas dėl Fed politikos, geopolitinė įtampa dėl naftos) sudaro „toksišką kokteilį" rizikingam turtui. Tačiau svarbu pažymėti, kad korekcijos po staigaus augimo yra natūrali Bitcoin rinkos dalis – klausimas tik, ar ši korekcija jau pasiekė dugną, ar laukia tolesnis kritimas.

SpaceX IPO: kapitalas, kuris galėtų pakeisti visą rinkos žemėlapį

Vienas iš įdomiausių – ir mažiausiai su Bitcoin tiesiogiai susijusių, bet rinkai svarbių – įvykių yra gandai apie SpaceX IPO. Skaičiai, kuriuos mini podkasto vedėjai, yra tiesiog stulbinantys: vieno didžiausio pasaulyje IPO metu surinktas kapitalas teoriškai galėtų vienu mostu padengti iki 8% JAV einamosios sąskaitos deficito.

Kodėl tai svarbu Bitcoin ir kriptovaliutų investuotojams? Atsakymas – kapitalo srautai. Kai įvyksta tokio dydžio IPO, instituciniai investuotojai, fondai ir privatūs kapitalo turėtojai dažnai realokuoja savo portfelius, kad galėtų dalyvauti tokiame sandoryje. Tai reiškia, kad pinigai, kurie galėjo plaukti į kriptovaliutas, akcijas ar kitas alternatyvias investicijas, laikinai gali būti „įšaldyti" arba nukreipti į šį vieną, milžinišką sandorį – sukuriant trumpalaikį likvidumo trūkumą kitur.

Federalinis rezervas: palūkanų normų mažinimas tolsta

Gegužės darbo rinkos ataskaita pasirodė geresnė, nei rinkos analitikai prognozavo. Nors stipri darbo rinka paprastai yra geras ženklas ekonomikai bendrai, kriptovaliutų ir akcijų investuotojams ji reiškia kažką kita: Federalinis rezervas turi mažiau priežasčių mažinti palūkanų normas.

Iždo obligacijų (Treasury) rinka šiuo metu signalizuoja, kad palūkanų normos turėtų likti aukštesnės ilgiau, nei dar prieš kelis mėnesius tikėjosi rinkos dalyviai. Aukštos palūkanų normos reiškia didesnes pinigų skolinimosi kainas, mažesnį apetitą rizikai ir, paprastai, spaudimą tokiems turtams kaip Bitcoin ir technologijų akcijos. Kombinacija – aukšta infliacija + stipri darbo rinka + Fed, nesirengiantis mažinti normų – sukuria sudėtingą foną, kuriame Bitcoin korekcija atrodo logiška, nors ir nemaloni, pasekmė.

Žaliavų krizė, į kurią rinka „miega"

Vienas iš ryškiausių podkasto epizodo akcentų – buvusio Goldman Sachs žaliavų eksperto Jeffo Currie perspėjimas. Jo žodžiais, pasaulis šiuo metu „miega" link vienos didžiausių žaliavų krizių nuo COVID-19 pandemijos laikų.

Currie nuomonė ypač svari, nes jis turi reputaciją vieno geriausiai numatančių žaliavų rinkos ciklus analitikų pasaulyje. Pagrindinė problema – kad finansų rinkos šiuo metu šią riziką vertina tik kaip „antraščių riziką" (headline risk), tai yra kaip kažką, kas gali sukelti vienadienį triukšmą žiniose, bet ne kaip struktūrinę, ilgalaikę grėsmę. Jei Currie teisus, ir žaliavų (įskaitant naftą, kurios kainos jau kelia infliaciją) kainos toliau kils dėl pasiūlos trūkumo, tai galėtų reikšti dar vieną infliacijos bangą – ir dar daugiau spaudimo rizikingam turtui, įskaitant Bitcoin.

Zcash skandalas: kai „privatumo karaliaus" reputacija susvyruoja

Zcash (ZEC) bendruomenei savaitė buvo tikrai sunki. Buvo atrastas rimtas „double-spend" (dvigubo išleidimo) pažeidžiamumas paties Zcash protokolo viduje – problema, kuri teoriškai leistų tas pačias monetas „išleisti" daugiau nei vieną kartą, o tai yra viena pagrindinių problemų, kurias bet kuri kriptovaliuta turi išspręsti, kad būtų patikima.

Pažeidžiamumą viešai atskleidė organizacija Shielded Labs, kuri dirba su Zcash privatumo technologijomis. Rinkos reakcija buvo greita ir žiauri – ZEC kaina krito 38%. Tačiau dar svarbiau yra tai, kad ekspertai bendruomenėje kelia rimtus klausimus apie skaidrumą: kodėl pažeidžiamumas buvo aptiktas tik dabar, kiek laiko jis egzistavo, ir kodėl trūksta išsamių techninių paaiškinimų, kaip tiksliai pažeidžiamumas veikė ir kaip jis buvo pataisytas. Tokie atviri klausimai be aiškių atsakymų dažnai kelia daugiau nerimo nei pati techninė problema – nes jie kenkia pasitikėjimui, kuris kriptovaliutų pasaulyje yra viena svarbiausių „valiutų".

Clarity Act: kai buvę žvalgybos vadovai stoja kriptovaliutų pusėje

Geresnė žinia šios savaitės kontekste – Clarity Act, JAV kriptovaliutų reguliavimo įstatymo projektas, sulaukė netikėto, bet svaraus palaikymo. Laišką JAV Senato lyderiams pasirašė 160 buvusių aukšto rango nacionalinio saugumo, žvalgybos ir teisėsaugos pareigūnų, kuriame jie pareiškia palaikymą šiam įstatymui.

Tai svarbu kelias priežastimis. Pirma, tokios profesinės grupės dalyvavimas reguliavimo diskusijoje suteikia papildomo svorio argumentui, kad aiškios kriptovaliutų taisyklės yra ne tik finansinis, bet ir nacionalinio saugumo klausimas – aiškesnė reguliacinė aplinka palengvina nusikalstamos veiklos sekimą ir apsunkina jos vykdymą šešėlyje. Antra, tai signalas Senato lyderiams, kad palaikymas šiam įstatymui sklinda iš netikėtų, ideologiškai įvairių sluoksnių, kas gali padėti pagreitinti įstatymo priėmimą – žinia, kurios kriptovaliutų industrija laukia metų metus.

Duomenų centrai: technologijų infrastruktūros statybos vėluoja

Galiausiai, podkasto vedėjai atkreipia dėmesį į mažiau pastebimą, bet potencialiai didelę reikšmę turinčią problemą: JAV duomenų centrų statyba reikšmingai atsilieka nuo planuoto grafiko.

Duomenų centrai yra pagrindas viskam – nuo dirbtinio intelekto skaičiavimų iki debesų paslaugų ir, žinoma, kriptovaliutų kasybos (mining) operacijų. Kai statybos vėluoja, tai reiškia kapitalo investicijų grąžos atidėjimą, pasiūlos apribojimus elektros energijos rinkoje (nes duomenų centrai yra didžiuliai elektros vartotojai) ir potencialiai didesnes kainas tiek skaičiavimo galiai, tiek elektrai ateityje. Bitcoin kasybos kompanijoms, kurios vis dažniau diversifikuojasi į AI infrastruktūros nuomą, tokie vėlavimai gali reikšti tiek riziką, tiek galimybę – priklausomai nuo to, kaip greitai jos sugeba prisitaikyti prie pasikeitusio grafiko.

Apibendrinant: rinkos kryžkelėje

Šios savaitės naujienos sudėlioja gana neramų, bet įdomų vaizdą. Iš vienos pusės – aukšta infliacija, Fed, nesirengiantis lengvinti monetarinę politiką, žaliavų krizės grėsmė ir Bitcoin, patiriantis didžiausią smukimą per kelis metus. Iš kitos – stiprėjančio politinis palaikymas kriptovaliutų reguliavimui per Clarity Act ir tebesitęsianti instituciniam kapitalui būdinga aktyvi veikla rinkoje (net jei tai SpaceX IPO laikinai „atitraukia" likvidumą).

Zcash skandalas savo ruožtu primena visiems – nepriklausomai nuo to, kokia kriptovaliuta jus domina – kad techninis skaidrumas ir saugumo auditai nėra formalumas, o egzistencinis klausimas patikimumui. Sekančios savaitės bus svarbios: ar Bitcoin korekcija rasis dugną, ar makroekonominis spaudimas (infliacija + aukštos palūkanos + galima žaliavų krizė) ją pagilins toliau? Tikrai vertinga sekti šią situaciją – ir, kaip visada, investuoti tik tiek, kiek esate pasiruošę prarasti.

---

Jei jums patiko šis straipsnis ir norite paremti mano darbą, galite tai padaryti čia:
☕ Ko-fi | ☕ Buy Me a Coffee

Žymos (tags): Bitcoin, kriptovaliutos, infliacija, Federalinis rezervas, Zcash, ZEC, Clarity Act, SpaceX, žaliavų rinka, finansų naujienos, This Week in Bitcoin, ekonomika