Etiketės

Iždas dvigubina supirkimus, bitcoinas šoka virš 69 000

Rugpjūčio 19-oji buvo viena tų dienų, kai visos rinkos pajuda vienu metu ir dėl tos pačios priežasties. JAV iždas netikėtai paskelbė, kad nuo rugsėjo 9 d. bent dvigubina ilgalaikių obligacijų išpirkimo (buyback – kai valstybė atperka savo pačios anksčiau išleistas obligacijas iš rinkos) operacijų dydį – nuo 2 iki bent 4 mlrd. USD vienoje operacijoje. Reakcija buvo momentinė: ilgųjų obligacijų pajamingumai krito, doleris smuko prieš visas G10 valiutas, auksas pakilo iki aukščiausio lygio nuo birželio pradžios, o bitcoinas pirmą kartą per du mėnesius peršoko 69 000 USD.

Podcast'o „This Week in Bitcoin“ 119 epizodas pavadintas „Debt Always Wins“ – „Skola visada laimi“. Mintis paprasta: Vašingtonas grįžta prie hamiltoniškos ekonominės logikos (pagal Alexanderį Hamiltoną, pirmąjį JAV iždo sekretorių, manusį, kad valstybės skola yra ne našta, o galios ir vienybės įrankis), kurioje skola tvarkoma politiškai, o ne rinkos sąlygomis. Obligacijų rinka tam priešinasi. O bitcoinas kyla būtent dėl tų priežasčių, apie kurias bitkoinininkai kalbėjo metų metus.

Šio straipsnio ašis – paaiškinti, kodėl tie trys dalykai susiję priežastiniu ryšiu, o ne tiesiog atsitiko tą pačią dieną. Ir kur ta logika trupa, nes ji trupa.

💵 Iždas prieš obligacijų rinką

Pradėkime nuo skaičių. Rugpjūčio 18 d. 30 metų JAV obligacijų pajamingumas pasiekė 5,34 % – aukščiausią lygį nuo 2007 m. Rugpjūčio aukcione 30 metų popierius buvo parduotas su 5,216 % pajamingumu, aukščiausiu nuo 2001 m. Rinkos dalyviai nuo birželio pabaigos kalba apie „pirkėjų streiką“ ilgajame kreivės gale.

Kodėl pirkėjai dingsta? Iš dalies todėl, kad dingsta ir užsienio pirkėjai. Rugpjūčio 17 d. paskelbti duomenys rodo, kad užsieniečių turimų JAV obligacijų vertė birželį krito iki 9,299 trln. USD nuo 9,371 trln. gegužę. Japonija sumažino iki 1,116 trln., Jungtinė Karalystė – iki 939,9 mlrd., o Kinija nukirto 4 % iki 633,4 mlrd. – žemiausio lygio nuo 2008 m. rugsėjo. Dar iškalbingesnis skaičius: grynasis naujų pirkimų srautas birželį buvo vos 6,8 mlrd. USD, palyginti su 56,6 mlrd. gegužę.

Tuo pačiu metu Federalinis rezervas neturi kur trauktis. Rugpjūčio 19 d. paskelbti liepos 28–29 d. posėdžio protokolai rodo, kad nerimas dėl infliacijos tik sustiprėjo: trys balsavimo teisę turintys nariai norėjo kelti palūkanas iš karto, „daugelis“ manė, kad griežtinti teks, jei infliacija nemažės. Apie palūkanų mažinimą protokoluose neužsimenama iš viso. Bazinė norma laikoma ties 3,50–3,75 %. Prie to prisideda energetika: Brent nafta laikosi virš 92 USD, nes Ormūzo sąsiaurio eismas dėl konflikto su Iranu tebėra apribotas.

Štai kur susiveda priežastinis ryšys. Valstybė turi refinansuoti milžinišką skolą (JAV federalinė skola artėja prie 40 trln. USD). Kai pirkėjai reikalauja didesnio pajamingumo, brangsta ne tik valstybės skolinimasis, bet ir būsto paskolos bei verslo kreditai. Likus trims mėnesiams iki tarpinių rinkimų tai politiškai netoleruotina. Todėl iždas griebiasi įrankio, kurį analitikai jau vadina „savo versija Operation Twist“: perka ilgas obligacijas, o finansuoja tai leisdamas trumpus vekselius. Skola nesumažėja nė centu – pasikeičia tik jos trukmė ir tai, kas prisiima palūkanų riziką.

Rinka iš to išmoko vieną dalyką: dabar žinoma, kur yra valdžios skausmo riba. Natixis strategas John'as Briggsas tai apibendrino tiksliai – jei pajamingumai nueis per toli, iždas kovos. O jei valstybė sistemingai neleidžia ilgoms palūkanoms atspindėti realios infliacijos ir fiskalinės rizikos, obligacijų realus pelningumas ilgainiui tampa neigiamas. Būtent tada kapitalas ieško turto be įsipareigojimo kitai pusei ir su neelastinga pasiūla: aukso ir bitcoino. Auksas šiemet kainuoja virš 4 400 USD už unciją, o centriniai bankai antrąjį ketvirtį nupirko 289 t – 62 % daugiau nei prieš metus.

🏦 Institucijos ir bitcoinas

Bitcoino pusėje savaitė buvo įtartinai tanki. Rugpjūčio 19 d. JAV spot bitcoin ETF sulaukė 517,19 mln. USD grynųjų įplaukų – daugiausia nuo gegužės 4 d. Įplaukas fiksavo aštuoni iš dvylikos fondų, o didžiausią dalį (284,7 mln.) pritraukė BlackRock IBIT. Analitikai tiesiai siejo tai su iždo paskelbimu.

Kontekstas svarbus: nuo metų pradžios tie patys ETF vis dar yra maždaug 4,5 mlrd. USD minuse, o bitcoinas laikosi apie 45 % žemiau 2025 m. spalio rekordo (126 209 USD). Vienos dienos šuolis nėra tendencija.

Struktūrinės naujienos rimtesnės už kainą. Citi paskelbė „Custody+“ platformą ir patvirtino, kad dar šiemet pradės institucinę bitcoino saugojimo (custody) paslaugą – tame pačiame kontūre kaip akcijos ir obligacijos, be atskiro techninio krūvio klientui. Bankas aptarnauja klientus daugiau nei 100 rinkų. BlackRock tuo tarpu pakartojo rekomendaciją skirti bitcoinui 1–2 % portfelio, teigdama, kad šių metų kritimą lėmė priverstiniai pardavimai kriptorinkos viduje, o ne pasikeitusi ilgalaikė logika.

Dėl Metaplanet ir jos 2 100 BTC reikia patikslinimo, nes žiniasklaida tai dažnai pateikia klaidingai: tai nėra naujas pirkimas. Japonijos bendrovė perkelia monetas (apie 4,9 % savo 43 000 BTC rezervo) į Nasdaq listinguojamą „Super League“, kuri bus pervadinta „Superplanet“. Grupės konsoliduotas bitcoino kiekis nesikeičia. Tikslas – gauti kanalą pinigams rinkti doleriais JAV, nedarant įtakos Tokijo biržos akcijoms.

Grandinėje vaizdas panašus. Pagal CryptoQuant duomenis, stambieji turėtojai per 60 dienų sukaupė apie 43 000 BTC (2,75–2,9 mlrd. USD, priklausomai nuo vertinimo kainos) – pirmą kartą po ilgo pardavinėjimo laikotarpio. Pirkti pradėta, kai kaina nusileido link 60 000 USD. Bet čia derėtų būti sąžiningam: rugpjūčio prekybos apimtys yra mažiausios nuo 2021 m. rugpjūčio, todėl 43 000 BTC „sveria“ daugiau nei sveristų likvidesnėje rinkoje. Tai gali reikšti tiek kaupimą, tiek tiesiog plonos rinkos efektą.

⚙️ Techniniai bitcoino ginčai

BIP-110 – pasiūlymas, dėl kurio bendruomenė ginčijosi ne vieną mėnesį – žlugo. Jameson'as Loppas paskelbė išsamų post mortem, o pats pasiūlymas buvo uždarytas.

Toliau prasideda įdomiausia. Luke'as Dashjr ir BIP-110 rėmėjai dabar svarsto hard fork'ą, kuris mažumos grandinėje pakeistų SHA-256d kasimo algoritmą į BLAKE2b. Svarbu suprasti mastelį: tai nėra pasiūlymas keisti Bitcoin. Tai planas sukurti atskirą tinklą su atskira moneta, kuri dalintųsi ta pačia istorija iki atsiskyrimo taško. BLAKE2b pasirinktas todėl, kad tinka kasti įprastais procesoriais ir vaizdo plokštėmis, taip nuvertindamas esamą ASIC įrangą.

Praktinė problema – replay atakos. Jei ta pati pasirašyta transakcija galioja abiejose grandinėse, trečioji šalis gali ją nukopijuoti ir paleisti kitame tinkle. Kol kas diskutuojama apie neprivalomą (opt-in) apsaugą, o tai bendruomenėje kelia rimtų priekaištų. Fone vyksta ir valdysenos konfliktas: rugpjūčio 10 d. BIP redaktorius Markas „Murch“ Erhardtas pateikė siūlymą pašalinti Dashjr iš BIP redaktoriaus pareigų.

Alternatyvi kryptis – „Monetary Nodes“ idėja: siekti tų pačių tikslų mazgų politikos lygmeniu, be jokio forko ir be konsensuso skaldymo. O gilesniam kontekstui verta perskaityti Lyn Alden analizę apie mokesčiais grįstą tinklo saugumą – klausimą, kas mokės kalnakasiams, kai bloko atlygis toliau mažės. Tai nėra abstrakcija: didelė dalis ginčų dėl „spam'o“ ir duomenų blokuose galiausiai yra ginčas apie tai, iš kur ateis saugumo biudžetas.

🔐 Saugumas – ką daryti vartotojui

Ši dalis svarbiausia, jei laikote bitcoiną patys.

Coldcard. Liepos 30 d. prasidėjusi ataka tapo didžiausiu 2026 m. aparatinių piniginių incidentu. 2021 m. kovo programinės įrangos versijoje (4.0.1) dėl kompiliavimo klaidos sėklos generavimas kai kuriais atvejais rėmėsi silpnu programiniu atsitiktinių skaičių generatoriumi vietoj aparatinio. Rezultatas – nuspėjami raktai. Per keturias bangas pavogta apie 1 816 BTC (~116 mln. USD) iš daugiau nei 5 200 adresų; vien pirmoji banga per 41 minutę ištuštino 1 196 adresus. Šią savaitę Bitcoin Magazine aprašė, kaip „Block“ tyrėjai atsekė užpuoliką iki mokamos paskyros pas blokų grandinės duomenų tiekėją. Galaxy analitikas Alexas Thornas sakė, kad pirmosios bangos tapatybė „gali būti žinoma teisėsaugai“. Pabrėžiu: FBI nieko viešai nepatvirtino – nėra nei įvardyto įtariamojo, nei arešto, nei areštuotų lėšų.

BitBox. Rugpjūčio 17 d. šveicarų gamintojas išleido „Dixence“ atnaujinimą (firmware 9.26.5), kuris ištaisė dvi „sunkiomis“ įvertintas spragas: atminties pažeidimo klaidą „Multi“ versijoje (kai dar nesukonfigūruotas įrenginys jungiamas prie užkrėsto kompiuterio) ir „Silent Payments“ problemą, leidusią užrakinti lėšas neteisingu adresu ir reikalauti išpirkos. Spragas rado pati komanda, naudodama ir pažangius dirbtinio intelekto modelius; išnaudojimo atvejų neužfiksuota, o sėklos nenukentėjo.

Electrum ir Zeus. Electrum 4.8.1 (rugpjūčio 10 d.) yra saugumo leidimas – detalės bus atskleistos vėliau, bet komanda patikslino, kad tai nesusiję su sėklų generavimu, todėl migruoti nereikia. O Zeus rugpjūčio 5 d. atjungė visą infrastruktūrą po kibernetinės atakos. Lėšos nenukentėjo, nes piniginė yra self-custodial, bet dalis Lightning kanalų buvo uždaryti. Tai buvo trečias Lightning paslaugų teikėjo sutrikimas per maždaug 72 valandas.

Konkretūs veiksmai

  • Jei sėklą sukūrėte Coldcard nuo 2021 m. kovo iki pataisymo – programinės įrangos atnaujinimo NEUŽTENKA. Silpna sėkla lieka silpna. Reikia sugeneruoti naują piniginę naujoje sėkloje ir perkelti lėšas.
  • BitBox atnaujinkite tik per oficialią BitBoxApp, geriausia paspausdami programoje pasirodantį pranešimą, o ne ieškodami failo internete. Idealiu atveju – iš švaraus kompiuterio.
  • Niekada neinstaliuokite firmware iš failo, atsiųsto el. paštu ar žinute. Beveik visos šios atakos prasideda nuo sėkmingo phishing'o.
  • Atnaujinkite Electrum iki 4.8.1.
  • Nepasikliaukite vienu gamintoju. Multisig su skirtingų gamintojų įrenginiais reiškia, kad vienos firmos klaida jūsų nesužlugdo.
  • Didesnėms sumoms – BIP-39 slaptafrazė arba sėkla, sugeneruota kauliukų metimais. Coldcard atveju būtent tai apsaugojo dalį vartotojų.
  • Aparatinė piniginė nėra „nustatyk ir pamiršk“. Bent kartą per ketvirtį pasitikrinkite gamintojo saugumo pranešimus.

⚖️ Reguliavimas ir ginčai

CLARITY Act – JAV kriptorinkos struktūros įstatymas – tebėra pakibęs. Atstovų Rūmai jį priėmė dar 2025 m. liepą (294:134), Senato bankininkystės komitetas – šių metų gegužės 14 d. (15:9). Bet iki vasaros atostogų balsavimo Senate nebuvo. Prieš išsiskirstydamas Senatas užregistravo procedūrinį žingsnį, todėl pirmasis balsavimas galimas rugsėjo 15 d. Pagrindinė kliūtis – ne technika, o etikos nuostatos, ribojančios aukštų pareigūnų (įskaitant prezidentą) uždarbį iš kriptoprojektų.

Kūrėjų atžvilgiu situacija dviprasmiška. Teisingumo departamento pozicija formaliai palanki: dar 2025 m. balandžio memorandume „Ending Regulation by Prosecution“ prokurorams nurodyta netaikyti reguliacinių kaltinimų neutralių įrankių kūrėjams, o šių metų balandį Las Vegase Toddas Blanche'as tai pakartojo viešai. Tačiau kritikai – tarp jų Coin Center – pagrįstai atkreipia dėmesį, kad memorandumas nėra įstatymas: jį galima atšaukti, jis nesaisto teismų, o Tornado Cash ir Samourai Wallet bylos tebekuria precedentus.

Iš platesnės makro diskusijos šią savaitę išplaukė senas JD Vance'o interviu, kuriame jis abejoja, ar dolerio rezervinės valiutos statusas apskritai naudingas JAV. Jo argumentas: tai „didžiulė subsidija amerikiečių vartotojui ir didžiulis mokestis amerikiečių gamintojui“ – savotiškas išteklių prakeiksmas. Ekonomikos istorikas Philas Magnessas atsako, kad tai daugiau protekcionizmo pateisinimas nei pinigų teorija, o atsisakymas rezervinio statuso reikštų brangesnį importą, aukštesnes palūkanas ir skausmingą prisitaikymo laikotarpį. Abu argumentai turi svorio ir remiasi ta pačia Triffino dilema.

Priešingoje barikadų pusėje – Pasaulinės aukso tarybos vadovas Davidas Taitas, pareiškęs, kad bitcoinas galiausiai nueis į nulį. Jo argumentas rimtas: krizių metu bitcoinas juda kartu su rizikingu turtu, o ne prieš jį, taigi neatlieka apdraudimo funkcijos, kurią jam priskiria „skaitmeninio aukso“ pasakojimas.

Kontrargumentai irgi rimti. Pirma, Taitas pats sakė, kad tai „grynas prekiautojo instinktas“, be modelio ir be duomenų; paklaustas, kas galėtų pakeisti jo nuomonę, atsakė nežinąs. Antra, jis vadovauja aukso pramonės lobistinei organizacijai – interesas akivaizdus. Trečia, jis pats rekomenduoja turėti abu: aukso turėtojui – bitcoiną, bitcoino turėtojui – auksą, nes jie žlunga skirtingai. Ir ketvirta – BlackRock IBIT pasiekė 70 mlrd. USD valdomo turto per 341 dieną, penkis kartus greičiau nei pirmieji aukso ETF, kuriems prireikė 4,6 metų. Tai nėra nulio trajektorija.

🇱🇹 Ką iš to įsidėmėti

Trys dalykai.

Pirma – logika veikia, bet lėčiau, nei norėtųsi. Ryšys tarp skolos rinkos ir bitcoino yra realus: kai valstybė ima administruoti ilgųjų palūkanų lygį, obligacijos praranda dalį savo, kaip saugios saugyklos, vertės, ir dalis kapitalo pereina į turtą su fiksuota pasiūla. Rugpjūčio 19-oji tai iliustravo beveik laboratoriškai. Bet nepamirškime: bitcoinas tą pačią dieną kilo kartu su akcijomis, o ne priešingai. Tai kaip tik patvirtina Taito priekaištą, ne bitkoinininkų tezę. „Skola visada laimi“ 2026 m. dar nebuvo pelningas sandoris – bitcoinas tebėra beveik perpus žemiau spalio rekordo.

Antra – euro zonos gyventojui tai ne svetima istorija. Vokietijos 10 metų obligacijų pajamingumas šią savaitę pasiekė aukščiausią lygį per 15 metų. Fiskalinės įtampos ir palūkanų kaštų problema nėra vien amerikietiška; ji tiesiog geriausiai matoma didžiausioje pasaulyje skolos rinkoje. Lietuvos taupytojui iš to plaukia praktiška išvada: ilgalaikės fiksuotų pajamų priemonės nėra automatiškai „saugios“ aplinkoje, kurioje infliacija užsispyrusiai laikosi virš tikslo.

Trečia – ir svarbiausia – savisauga svarbiau už kainą. Ši savaitė davė vieną 517 mln. USD ETF įplaukų dieną ir tris rimtus saugumo incidentus. Coldcard istorija parodė, kad penkerių metų senumo kompiliavimo klaida gali kainuoti 116 mln. USD, o BitBox atvejis – kad net atsakingas gamintojas randa sunkių spragų savo kode. Jei laikote bitcoiną patys, jūsų reali grąža priklauso ne tik nuo to, kur nueis kaina, bet ir nuo to, ar atnaujinote programinę įrangą ir ar jūsų sėkla buvo sugeneruota tinkamai. Kaina yra spekuliacija. Saugumas – ne.

📚 Šaltiniai

Svarbu: šis straipsnis yra informacinio ir švietėjiško pobūdžio. Tai nėra investavimo rekomendacija, pasiūlymas pirkti ar parduoti kokį nors turtą, nei asmeninė finansinė konsultacija. Kriptovaliutos yra itin rizikingas ir nepastovus turtas – galite prarasti visą investuotą sumą. Prieš priimdami sprendimus atlikite savo tyrimą arba pasitarkite su licencijuotu finansų specialistu.

💙 Patiko straipsnis? „CyberSig“ yra nepriklausomas lietuviškas technologijų ir Bitcoin naujienų projektas, kurį rašau savo laisvalaikiu. Jei skaitote reguliariai ir norite, kad tokio turinio lietuvių kalba būtų daugiau — galite paremti mane per Ko-fi arba Buy Me a Coffee.

☕ Kiekviena parama padeda skirti daugiau laiko faktų tikrinimui, šaltinių paieškai ir straipsniams, kurių kitur lietuviškai nerasite. Ačiū visiems, kurie jau prisidėjo!

📬 Rėmėjai taip pat gauna naujienlaiškį su savaitės apžvalgomis ir tuo, kas nepateko į tinklaraštį.

Elektroninio pašto pranešimas
žymės:

Komentarai

Rašyti komentarą